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新动态:为什么经济数据疲软 A股反而走强?

来源:创业网 2022-08-16 15:42:12


(相关资料图)

观点:尽管7月PMI掉落荣枯线下方,但5月以来的回升趋势确立,国内经济从衰退逐步走向复苏,对市场起到一定的支撑和提振。当然,此前经济确定性爬坡之后,复苏过程仍有反复,或影响市场节奏。不过,情绪整体回升以及流动性相对宽松提振下,结构性行情仍有望延续。短期,社融数据大幅回落,需求疲软下,经济弱复苏继续担忧。不过,指数7月以来的回撤已经有所预期,加之央行“降息”之下信贷增量预期重拾,在“靴子”落地后市场反而开始回升,阶段反弹趋势仍有延续。

上周五的社融数据给刚刚反弹的股指当头一棒。数据显示,7月社会融资规模增量为7561亿元,同比少增3191亿元。按照平均水平,这个回落是很大的,也基本超乎所有人的预期。而数据的大幅回落,显示出需求十分疲软,也使得此前经济趋势回升的势头终止,弱复苏的悲观预期短期重启。

而对于股市来说,此前情绪刚刚回升,社融数据不济可谓是当头一棒,理论上对市场带来短期抑制。不过,我们看到社融公布的当天至今,指数非但没有走低,反而是震荡上行,而且已经逼近了3300点整数关口。这又是为什么?

实际上,这里有几个可能的因素。一方面,此前经济弱复苏,整体还是虚胖,包括社融的回升都比较虚,而担心数据的回落之下,7月以来的调整其实已经有所反应;另一方面,在海外通胀以及国内地缘政治风险的影响逐步减弱,市场情绪在回升;此外,社融等宏观数据出炉之后,实际上也有“靴子落地”的韵味,此前悲观预期逐步开始回缓。当然,昨日央行突然的“降息”也给市场带来提振,尤其是对信贷增量新的预期下,信心也有望重拾。

因此,7月以来的调整基本已经处于尾声,结构性行情的震荡上行趋势或许已经开启,这就是典型的结构性行情。上上下下的过程中,预期的变化可能是这个阶段最主要的特征。尤其是乐观情绪到达一定阶段就会转跌,而悲观预期到达一个临界点,有可能开始转涨。所以,对于市场节奏的把握,就显得尤为重要。

总结一下:经济弱复苏下,结构性行情或是一段时期的主基调。不必过于担忧经济数据不济对市场的影响,更多的还是短期结构性行情当中的小插曲,趋势未变之下,阶段反弹行情仍有望向好。此前集中关注高景气的成长股之后,需留意整体重心的下行以及内部的高低分化。而对于低估值的蓝筹股,整体可适当跟踪。具体看,高成长板块分化下,建议关注估值更加合理的半导体板块,同时,中报披露逐步进入中后期,对于部分的价值股也可做短期的关注,比如股息率高的银行以及估值较低的证券板块。

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