6月27日，威海市天罡仪表股份有限公司（以下简称“天罡股份”）在北交所上市，保荐人为民生证券股份有限公司。其发行价格12.88元/股，发行市盈率为15.49倍。截止到发稿时间，其股价跌超4%，最新市值约7.5亿元。
天罡股份专业从事超声波热量表、超声波水表等物联网超声计量仪表的研发、生产与销售，通过构建软硬件相结合的一体化产品生态为智慧供热和智慧水务提供系统解决方案。
(资料图)
招股书显示，本次发行前，付涛、付成林兄弟二人合计控制公司83.47%的股份，为公司的实际控制人。天罡股份拟募集资金用于物联网智能超声计量仪表产业化项目、研发中心升级建设项目、补充流动资金。
募资使用情况，图片来源：招股书
据招股书，2020年至2022年，天罡股份分别实现营收约2.3亿元、2.43亿元、2.39亿元，实现归母净利润约5418.79万元、6019.74万元、5716.11万元，存在一定波动。
基本面情况，图片来源：招股书
公司2023年1-3月营业收入为4433.48万元，较上年同期增长28.31%，归母净利润为 990.16万元，较上年同期增长19.07%。
报告期内，天罡股份的主营业务毛利率分别为48.65%、50.93%和51.02%，其中2020年和2021年毛利率略高于可比公司平均值。
具体来看，报告期内，公司超声波热量表和超声波水表的营收占比在70%左右，是公司的主要收入来源。天罡股份的产品主要应用于城市供热、供水领域，下游用户主要为热力公司、水务公司、房地产开发商等，如果未来宏观经济发展趋缓或出现较大波动，将影响公司下游尤其是房地产开发商对热表、水表的需求。
报告期各期末，天罡股份的应收账款账面价值分别为8420.68万元、1.1亿元、1.04亿元，占资产总额的比例在20%左右，应收账款金额较大。如果公司应收账款管理不当，可能存在坏账风险。
近年来，随着超声波热表、超声波水表的普及以及技术的逐步成熟，进入超声波计量表市场的厂商和产品类型日益增多，竞争日趋激烈。而且与迈拓股份、汇中股份等公司相比，天罡股份在资产规模、收入规模等方面尚存在一定差距，如果公司不能进行持续创新、生产高品质产品，可能会影响公司的市占率。
天罡股份存在税收优惠政策变动的风险。报告期各期，公司享受的税收优惠分别为1473.24万元、1983.40万元和1474.62万元，占利润总额的比例在20%以上。如果未来国家对相关税收优惠政策进行调整，可能会影响公司的税收优惠金额，从而影响公司经营业绩。
