国庆节前的A股市场，5日线成了市场的压力线，将行情压得死死的。不过，白酒股却发挥出白酒耐寒的特性，于9月26日、27日大涨两天，明显有脱离大盘并企稳之势，让投资者感受到一丝丝温暖。
而国庆节期间，虽然A股还在休市，但消息面却并没有静止下来。晨星数据显示，海外最大中国股票基金安联神州A股基金8月较大手笔加仓了贵州茅台，加仓幅度23.26%，贵州茅台重回第一大重仓股位置。另有数据显示，9月30日，北向资金净卖出13.01亿元，贵州茅台净买入额居首，金额为4.41亿元。值得注意的是，9月26日—9月30日，外资连续5日净买入贵州茅台。
在海外资金加仓贵州茅台的同时，国内机构也对白酒股纷纷看好。华安证券表示，高端白酒库存整体良性，动销刚需有保证，因此确定性机会仍强，预计全年业绩无忧。中金公司在9月28日发布的研报中表示，近年来次高端白酒价位空间持续上移和拓宽，目前进入市场深化运营的新阶段，次高端白酒有望迎来恢复性增长。
一方面海外最大中国股票基金大幅加仓茅台，另一方面国内机构也唱多白酒，那么，白酒股的春天是不是又来了?对此，笔者以为不必太过乐观。
当下部分中外机构看好白酒股是有一定原因的。在时间进入下半年尤其是进入4季度之后，白酒市场进入旺季，加上2019年到2021年2月上旬对白酒股的炒作带来的财富效应，市场还有着强烈的白酒股情结。所以，进入4季度之后，不排除白酒股存在一定的机会。
不过，白酒股显然不会再出现两年之前那种大牛行情。毕竟目前白酒股的起点与原来大不一样。2019年初白酒股起动的时候，中证白酒指数为4182.65点，到2021年2月上涨到 21663.85 点，涨幅超过400%，而一些强势白酒股涨幅更高，这也是白酒股给投资者带来财富效应的原因。但如今的白酒股基本上还处在历史高位。如9月26日上涨前，中证白酒指数为14753.84点，较2019年白酒股行情起动前的指数高出1万点都不止。因此，在目前的高位继续向上很难开拓出很大的上涨空间。毕竟白酒股公司的成长性是有限的，每年业绩增长50%甚至百分之几百的可能性基本上不存在。
不仅如此，白酒股的业绩还是分化的。以今年半年报为例，顺鑫农业今年上半年的净利润下滑了91.6%;而金种子酒上半年利润亏损了5508.02万元。相反，一些高端及次高端白酒保持了一定的涨幅。如贵州茅台，上半年净利润增长20.85%。这已经是该公司近年来较高的增幅。因此，在白酒股业绩分化的背景下，白酒股行情的走势也会出现分化。
在这种情况下，国内机构看好高端以及次高端白酒是有道理的。毕竟白酒市场非常看重品牌效应，一些畅销全国的产品，通常都是有品牌效应的高端以及次高端白酒，2021年，茅台、五粮液及泸州老窖合计已占据高端白酒95%的市场份额，至于一些地方市场，基本上是以地方品牌为主，其他一些非高端、次高端白酒，很难打败地方品牌白酒。
回到白酒股的走势中来，由于4季度是白酒销售旺季，因此，白酒股的行情有望趋于活跃。不排除有强势白酒股走小牛的可能性，总体上，高端以及次高端品牌白酒股会有更多的市场机会，而即便是白酒股，也表现为一种结构性行情。所以，对于白酒股，投资者不要奢望重温前两年白酒股走牛的好梦，还是需要保持清醒的头脑。
